周二，A股主要指数放量大涨，盘面全部飘红。上证指数收涨2.32%，报3386.99点。深成指大涨3.22%，创业板指大涨4.75%，沪深300大涨2.53%、上证50涨1.94%，中证500大涨3.09%、中证1000大涨3.53%。个股涨多跌少，当日5069只上涨（218涨停），239只下跌（2跌停），44持平。其中，旺成科技、科达自控、华原股份涨幅居前，分别上涨30.0%、30.0%、30.0%；而电广传媒000917）、许昌智能、城地香江603887）跌幅居前，各跌6.69%、6.33%、5.93%。

　　分行业板块看，全行业上涨，上涨板块中，航天军工、软件、券商涨幅居前，分别上涨6.91%、5.92%、5.48%，TMT主题活跃。

　　国内要闻方面，十四届全国人大常委会第十二次会议举行第二次全体会议。会议听取了中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。会议审议了国务院关于2023年度国有资产管理情况的综合报告，听取了财政部部长蓝佛安受国务院委托作的关于2023年度行政事业性国有资产管理情况的专项报告，听取了全国人大财政经济委员会副主任委员、常委会预算工作委员会主任许宏才作的关于行政事业性国有资产管理情况的监督调研报告等。

　　海外方面，美国10月ISM非制造业PMI为56，创2022年8月以来新高，预期53.8，前值54.9。美国9月贸易帐逆差844亿美元，创2022年5月以来新高，预期逆差841亿美元，前值从逆差704亿美元修正为逆差708亿美元。其中，出口2679亿美元，前值2718亿美元；进口3523亿美元，前值3422亿美元。

　　11月5日，A股市场交易环比放量6000多亿元，合计成交额2.30万亿元，北向资金成交总额2636.65亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了183亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日3828亿元逆回购到期。

　　当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.58%、0.64%、-0.30%与-0.08%。本周宏观事件较为集中，市场持续活跃积极交易预期政策，底部支撑较强，短期波动放大但扰动落地后将回归平稳，可卖出认沽期权赚取期内权利金。

　　国债期货集体收涨，30年期主力合约午后拉升，收涨0.39%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债多数走强，超长端强势明显。截至发稿，30年期“24特别国债06”收益率下行2bp报2.2825%，对比同期限中债到期收益率，为9月26日以来新低。7年期“24附息国债13”下行1.85bp报1.9775%。此外，10年期“24附息国债11”下行0.55bp报2.1155%，同期限“24国开15”下行1.35bp报2.184%。

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月5日以固定利率、数量招标方式开展了183亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%；当日3828亿元逆回购到期。资金面方面，央行在公开市场连续五日净回笼，不过月初之际银行间市场资金面仍然偏宽松，存款类隔夜回购加权利率在1.34%低位附近。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9%附近，接近上日水平。月初流动性扰动因素有限，叠加本周地方债等政府债发行偏少，缴款压力也不大，公开市场净回笼无碍资金向暖。

　　目前债市对年内政府债供给增加预期较强，围绕增量财政政策的博弈也在近期主导了国债现券以及期债价格走势。不过考虑到央行货币政策操作对流动性缺口的对冲作用，等待财政政策落地后，不论规模大小，对债市而言较大可能会出现利空出尽的情况。考虑到目前经济基本面仍然处在内需环比企稳的阶段，真正基本面持续好转还需要一个验证的过程，也需要更进一步的政策支持。因此如果财政政策落地后出现利空出尽，短期在经济持续回暖尚未得到实际验证的阶段，债市或出现波段回升的机会。财政政策落地前，短期债市或仍以区间震荡为主，10债波动区间可能在2.1%-2.15%， 30债或在 2.28%-2.35%，对应T2412或在105.8-106.35区间波动，趋势行情或需保持谨慎耐心静待利空落地，如果落地后出现期债波段上涨利率下行，阶段性 10 债利率下方压力位或在 2.0%-2.05%区间。单边策略上建议财政落地前维持谨慎，利空落地后或可寻找波段做多机会。曲线策略，如果财政利空落地，或可以关注做平曲线。

　　消息方面，美国大选启动并在当地时间5号晚间陆续结束投票开始点票，目前从各个机构的民调来看，两党哈里斯和特朗普在多个关键“摇摆州”特别是宾夕法尼亚州的支持率差距不大，最终结果尚存悬念。美国10月ISM非制造业指数上升至56，为2022年7月以来新高，高于预期53.8和前值54.9，尽管新订单和商业活动指标环比回落，但就业指数攀升近5个点至53，为2023年8月以来的最高水平，反映相关行业的火热需求，居民消费保持强劲。

　　隔夜，美国总统大选即将在几日内确定获胜方，资产表现整体平稳，美元指数有所回落，而美股普涨科技股领涨，美联储议息会议即将到来，本次美联储降息25个BP基本“板上钉钉”，美债收益率盘中冲高回落，贵金属则延续横盘整理。国际金价开盘后先跌后回升涨幅最接近0.5%但尾盘回落，收盘价为2743.92美元/盎司小幅涨0.27%；国际银价受工业属性影响涨幅相对黄金更大盘中冲高回落，收盘价为32.647美元/盎司涨0.58%。 【后市展望】

　　目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国政局和美联储货币政策影响，随着美国大选正式启动结果或将影响全球包括地缘和贸易形势，从当前民调来看，两党差距仍未拉开，总体上若特朗普当选可能推高长期通胀但会缓和地区冲突，而若哈里斯则可能使美国经济复苏步伐更缓慢甚至面临衰退可能，具体要取决于美联储降息节奏。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低，对金价长期利好，但短期在美国大选结果不明的情况下，多空逻辑容易出现反转，投资者可能相对谨慎，建议持有多单的逢高止盈，暂时观望。

　　白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调在31.5美元（7700元）寻求支撑，建议逢低择机买入。

　　近期金银价格走高刺激部分机构增加ETF持仓，投机多头进一步加仓为价格带来支撑，谨防高位止盈。

　　国际金价回调在2700美元寻求支撑，RSI脱离超买区持续回落；白银价格在31.5美元或有支撑。

　　截至11月5号，全球集装箱总运力为 3110 万 TEU，较上年同期增长 10.5%。需求方面，欧元区 9 月制造业 PMI 下降至 45.00；美国 9 月 ISM 制造业指数 46.10，处于 50 枯荣线以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。

　　昨日期货合约盘面大涨，主力02合约收3071点，跌幅9.9%；04合约收于2027.1点，涨幅11.05%。近远月价差，12-02合约价差为274.8点，02-04合约价差为1043.90点。今日前二十大会员多空净持仓为-1120手，多空比下降0.06至0.96。目前主力合约处于风险相对较高位置，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。

　　【宏观】本周全球资本市场迎来3件重磅宏观事件：国内聚焦全国人大常委会是否有增量财政框架，海外聚焦美国总统大选结果以及美联储议息会议结果。国内方面，中国10月官方制造业PMI 50.1%，前值49.8%，超季节性回升至枯荣线上方，主要原因可能在于前期政策驱动。10月生产指数52%，新订单指数50%，供需均有所回暖，生产端修复强于需求端。美国方面，10月美国新增非农就业人数仅录得1.2万人，但市场已提前预期了飓风和罢工等暂时性因素的影响。美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月以来的新低。10Y美债收益率、美元指数回调，截至11月5日分别报4.26%、103.41。

　　【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未变，短期铜矿TC的回升表明原生端正在逐步放量，但中长期的紧张格局仍在。印尼镍矿商协会（APNI）总秘书 Meidy Katrin 于11月5日在第九届亚太不锈钢产业大会上表示，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对煤炭、铜等12种矿产资源实施新的出口禁令。冶炼端，部分冶炼厂检修，9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比-0.92万吨，降幅为0.91%。1-9月累计产量为896.43万吨，同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。

　　【需求】电解铜制杆周度开工率环比下滑，关注旺季需求持续性。10月31日电解铜制杆周度开工率74.12 %，周环比-2.4个百分点；10月31日再生铜制杆周度开工率15.51 %，周环比-4.9个百分点。终端方面，1-9月电网基本建设完成投资3982亿元,同比增长21.10%，9月SMM电线个月连续增长，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比提高18.5%。出口排产899.5万台，同比增长65.5%，内销市场回暖，外销维持强势。

　　【库存】库存处高位，全球库存整体去化放缓。截至11月5日，LME铜库存27.30 万吨，日环比-0.09万吨；截至11月4日，COMEX铜库存8.90 万吨，日环比基本不变；截至11月4日，SMM全国主流地区铜库存19.81 万吨，周环比-1.2万吨；截至11月4日，保税区库存5.81 万吨，周环比+0.14万吨。

　　【逻辑】（1）宏观方面，10月美联储降息预期较9月明显下滑，下一次降息25bp概率持续走高，美国经济软着陆预期仍在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但美元、美债收益率的强势攀升削弱美元计价商品的吸引力；国内已经出台及或在途中的一揽子刺激政策或有望领先于海外经济数据，驱动宏观预期转变，后续重点关注全国人大常委会是否有增量财政框架，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论。（2）基本面方面，短期来看铜矿紧缺格局边际改善，但中长期来看铜矿供应偏紧仍对TC反弹形成限制；需求端，10月旺季需求边际放缓，11月步入淡季阶段，开工率或将继续回落。因此，短期来看铜价缺乏明显的上行驱动因素，但国内刺激政策预期及铜矿供给紧张亦提供一定价格支撑，后续宏观政策预期及库存去化趋势或指引短期价格方向。本周美国大选和人大常委会将至，铜价短期或受政策催化利好。

　　【现货】11月5日，SMM 1# 锡262500元/吨，环比上涨600元/吨；现货升水200元/吨，环比不变。沪锡日内延续高位，上游矿端近两日陆续点价，点价情绪尚可。冶炼厂仍持挺价情绪，实际成交有限。贸易商方面反馈盘面延续高位，下游畏高观望，仅个别下游在早间盘面下行时少量刚需补货，整体来看市场成交表现冷清。

　　【需求及库存】据SMM统计，9月焊锡开工率74.1%，月环比增加3.6%，其中大型企业开工率75.3%，月环比增加4.0%，中型企业开工率69.2%，月环比增加2.7%，小型企业开工率83%，月环比增加3.8%。9月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。专注于光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。截至11月5日，LME库存4540吨，环比减少30吨，上期所仓单7384吨，环比减少98吨；社会库存10073吨，环比减少121吨。

　　【逻辑】供应方面，1-9月锡矿累计进口量为12.3万吨，累计同比-31.05%，其中自缅甸地区累计进口6.6万吨，同比减少51.64%，近期缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知，关注后续情况。云南部分厂家已反馈原料偏紧，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产。需求方面，9月国内焊锡开工率上行，半导体全球销售额延续增长，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，下游消费逐渐回暖迹象。综上所述，短期基本面驱动有限，宏观波动较大，预计锡价宽幅震荡，关注后续缅甸锡矿恢复情况。

　　【现货】截至11月5日，SMM1#电解镍均价124850元/吨，日环比-250元/吨。进口镍均价报123950元/吨，环比-200元/吨；进口现货升贴水报-200元/吨，日环比50元/吨。

　　【需求】军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。不锈钢需求偏稳，月底钢厂原料补库，刚性需求下镍铁报价坚挺。硫酸镍方面，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。

　　【库存】趋势性累库。截止11月4日，LME镍库存147162吨，周环比继续增加3918吨；SMM国内六地社会库存37261吨，周环比减少168吨；保税区库存3600吨，周环比持平。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面整体回暖，日间窄幅震荡夜间情绪提振，精炼镍现货成交整体偏冷。宏观方面，美国大选变数较多市场不确定性增加；美国10月季调后非农就业人口1.2万人，预期11.3万人，非农就业人口不及预期，美联储11月降息25BP的概率上升至99.7%。产业层面日内镍价偏弱震荡运行，精炼镍现货成交偏冷，各品牌现货升贴水多数持稳，但目前镍价已跌至高冰镍一体化成本线以下，成本支撑下继续下行趋势暂缓。镍矿价格弱稳运行，交投氛围较淡，市场多以观望为主，菲律宾镍矿发运量大减，成本压力下，矿山挺价惜售心理较强。镍铁报价坚挺，铁厂成本利润有所修复，但对镍矿采购维持谨慎。电镀下游需求整体有限，硫酸镍价格走弱，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观不确定性增加，镍基本面变化不大维持弱势不改，精炼镍存在成本支撑，不锈钢行情弱势，产业端没有驱动情况下向上有限。关注继续后续政策变化，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考12。

　　【现货】据Mysteel，11月5日，无锡宏旺304冷轧价格13650元/吨，日环比持平；基差310元/吨，环比40元/吨。

　　【原料】原料方面镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主，镍铁报价坚挺。目前镍矿资源仍偏紧，但供应预期或有松动，镍矿交投氛围较淡，市场多以观望为主。菲律宾镍矿发运量大减，成本压力下，矿山挺价惜售心理较强；印尼方面，11月镍矿基准价上涨1.5-2美元左右，内贸升水跌至+17-18美元/湿吨。镍铁供方报价坚挺，多在1030-1050元/镍（出厂含税）；钢厂利润微薄，暂难接受过高原料报价，心理价位多在1020-1030元/镍（到厂含税）。

　　【供应】据Mysteel统计，2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.12万吨，月环比减少2.36万吨，减幅0.72%，同比增加5.19%。11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%；其中300系171.94万吨，月环比增加2.09%。

　　【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至11月1日，无锡和佛山300系社会库存50.14万吨，周环比减少1.06万吨。11月4日不锈钢期货库存107108吨，周环比增加1087吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡运行，现货方面部分贸易商价格下调，整体可议价空间扩大，市场低价资源涌现。菲律宾雨季将至，镍矿市场成交偏少，矿价弱稳运行，市场整体观望为主；印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工厂多持压价心态较强。镍铁报价相对坚挺，钢厂利润微薄，暂难接受过高原料报价。近期不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但去库速度暂未有明显提升。不锈钢下游需求表现偏弱，旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销继续回升，旺季叠加政策补贴，家电产量多数增加，餐饮和五金消费产量整体改善。总体上，从基本面来看钢厂排产维持高位，库存有一定消化，但需求受限叠加去库速度暂未有明显提升，基本面仍偏弱，市场观望情绪未减，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱震荡为主，后市关注镍矿端变动以及国内房地产等宏观政策的情况。

　　【现货】截至11月5日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.5万元/吨，工业级碳酸锂均价7.08万元/吨，环比均上涨350元/吨；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.69万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.92万元/吨，环比均持平。昨日碳酸锂现货报价继续上涨，上游盐厂依旧维持挺价，下游逢低采购为主，电碳主流升贴水区间基本稳定。

　　【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。10月产量预测值58000吨，环比预期微增。截至10月31日，SMM碳酸锂周度产量13364吨，周度环比减少59吨。供给整体相对宽松，9月产量下降，10月排产预计基本稳定有微增，近期供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小减。

　　【库存】根据SMM，根据SMM，截至10月31日，样本周度库存总计114068吨 ，冶炼厂库存40451吨，下游库存31374吨，其他环节库存42243吨；SMM样9月度总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经明显有回落趋势，上周上下游库存均有一定消化，贸易环节少量补库，对基本面的压力已有缓和。

　　【逻辑】昨日碳酸锂盘面整体延续偏强，截至收盘主力LC2501上涨0.65%至77350。近月合约滚动交割买盘较集中提振市场情绪，近期澳矿三季报显示矿端或有部分减产，叠加需求偏乐观，短期对盘面有一定带动。消息面上，商务部表示，11月4日，中方将欧盟对我电动汽车反补贴终裁措施起诉至世贸组织争端解决机制。目前碳酸锂基本面来看，上游排产预计基本稳定有微增，上游厂商积极出货，前期上游减停产消息的发酵目前基本已经反馈完毕，暂时也没有看到有更多联合减产的可能性。近期下游排产有改善整体略超预期，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但四季度需求整体或仍偏弱。短期而言，宏观情绪暂稳，产业心态改善以及较强的需求对碳酸锂市场形成支撑，但基本面自身驱动力仍比较有限，反弹后也有产业套保压力，盘面上行仍有压力，短期预计区间震荡为主，主力参考7.3-7.8万附近运行。

　　华东螺纹指导价+40至3560元每吨，实际成交价+20元至3390元每吨，主力合约升水实际成交价43元每吨，华东热卷+40至3570元每吨，主力合约升水现货21元。

　　钢厂复产暂缓，产量高位回落。铁水环比-0.22万吨至235.5万吨。废钢日耗下降0.2万吨。五大材本期产量下降：螺纹钢-7.9万吨至243.2万吨，螺纹钢产量高位回落。热卷减产1.1万吨至303.3万吨。五大品种产量环比-13.3万吨至867.3万吨。

　　五大材表需维稳。螺纹表需环比-2.8万吨至240.7万吨；热卷表需环比-1.4万吨至318.7万吨。五大品种总表需-2万吨至892万吨。

　　五大材库存延续去库，环比-24.4万吨至1234.9万吨。螺纹钢库存+2.5万吨至437.3万吨，热卷库存-15.4万吨至338.77万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹在高产量下库存提早见拐点，但最近几周库存持平走势，热卷低产去库。按照10月份五大材表需情况，如果五大材不继续增产，11月五大材库存累库压力不大。

　　昨日黑色延续震荡走势，夜盘走势趋弱。有色网检修数据显示，本周钢厂高炉检修微幅下降，螺纹检修上升，热卷检修下降。整体钢厂复产谨慎，但热卷开始有增产迹象。产业端暂时产量回升暂缓，库存偏低，矛盾尚不突出，本周美国大选以及国内人大会议将影响盘面波动加剧。考虑国内宏观偏暖情况，短期低库存对价格有支撑。建议多单持有+买入看跌期权组合操作规避价格往下波动风险。

　　现货价格跟随盘面上涨。日照港600017）PB粉+10至779元/吨，巴混粉+10至784元/吨。

　　夜盘基差持平。PB粉和巴混粉仓单成本分别为826元和804元。PB粉夜盘基差34.5元/吨左右。

　　本周铁水产量有见顶迹象，环比-0.2至235.5万吨，产能利用率-0.08至88.40%，高炉开工率+2.32至82.44%。据SMM数据披露，未来几周铁水产量增幅有放缓预期，后市持续关注实际复产高度。

　　供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本周到港量环比下降，减量主要集中在华东和华北区域，45港到港量环比-199.2至2262.7万吨；全球发运量环比+69.8至3155万吨，其中澳巴与其他非主流国家发运均小幅上升。

　　截止11月4日，45港库存1.535亿吨，环比周四-68.7万吨，环比上周一-131.1万吨；钢厂进口矿库存环比+19至8997.9万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

　　盘面受宏观情绪扰动明显，铁矿石跟随黑色金属震荡走强。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂库存持平，港口小幅去库。供应来看，本周到港量环比下降，但考虑到近期全球发运稳定运行，后市供应端增量有望维持。需求来看，上周铁水产量小幅下降，叠加SMM预计近期钢厂复产放缓，市场交易铁水产量见顶下需求端承压。库存来看，45港1.535亿吨，厂库8998万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，钢银网口径下钢材维持去库趋势，其中建材与中厚板库存小幅上升，考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显，后续持续关注钢材库存拐点。短期来看，市场对月初宏观会议有预期，宏观逻辑下铁矿石或跟随黑色金属震荡偏强；但中长期来看，需求见顶预期下港库维持高位运行，进入淡季后近月合约受弱现实压制，远月合约博弈明年宏观与需求预期，操作上，关注逢高做缩1-5价差套利机会，可尝试卖出虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。

　　截至11月5日，主力合约收盘2047元，环比-4元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1660元，环比持平，日照准一级冶金焦报1810元，环比+20。日照港仓单2000元，期货升水47元。近期宏观影响下，盘面波动较大。

　　截至10月31日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利32元，利润周环比+8，其中，山西准一级焦平均盈利50元（+9），山东准一级焦平均盈利90元（+6），内蒙二级焦平均盈利-8元（+5），河北准一级焦平均盈利84元（+2）。

　　截至10月31日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.3至117万吨。焦企产量小幅下降。

　　截至10月31日，247家钢厂日均铁水235.5万吨，周环比-0.2，折算焦炭需求120.2万吨，日均供需差环比-0.2。焦炭供需缺口略有扩大。

　　截至10月31日，焦炭总库存868.8万吨，周环比+8.9，其中，全样本独立焦企焦炭库存81.3万吨，周环比+3.4，247家钢厂焦炭库存5678.8万吨，周环比+10.7。港口库存208.8万吨，周环比-5.2。焦炭总库存环比小幅增加。

　　基本面驱动偏弱，近期供需情况有所改变，但是需求的增幅依旧慢于供给，整体供需依旧偏宽松。前期受到宏观预期影响，盘面波动有所加大，但整体呈现下行走势，基差有所收敛。展望后市，驱动的核心仍在宏观，且虽然基本面偏弱，但钢厂利润向好仍对原料价格有支撑，预计焦炭整体呈现宽幅震荡格局，波动区间在1900-2200元。

　　截至11月5日，主力合约收盘价报1358元，环比-8，主焦煤（介休）沙河驿报1450元，环比持平，期货贴水92元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1368元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1385元，环比持平，期货贴水（蒙3）10元，期货贴水（蒙5）27元。

　　截至10月31日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-0.2至901.1万吨，精煤产量周环比-0.2至459万吨。煤矿产量平稳。

　　截至10月31日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.3至117万吨。焦企产量小幅下降。

　　截至10月31日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+10.4至3507.4万吨。其中，523家矿山库存环比+8.7至497.5万吨，110家洗煤厂环比+2.4至82.1万吨，全样本焦化厂环比-9.6至913.7万吨，247家钢厂环比+4.9至742.4万吨，16港环比+18至967.8万吨，甘其毛都口岸环比+37.9至303.8万吨。

　　焦煤基本面较弱，宽松格局难改，10月以来整体呈现更加宽松的局面，中长期看焦煤下行方向较为明确。但是短期主导价格的因素中，宏观仍占有较大比重，且短期钢厂利润向好仍对原料价格有支撑，预计短期焦煤呈现宽幅震荡格局，波动区间或在1300-1500元。

　　截至11月5日，港口市场交投氛围冷清，上游低价出货意愿较差，下游少量询货需求。CCI5500大卡指数报853，报价环比-1，CCI5000大卡报价753，报价环比-1。产地方面，下游非电需求稳定，贸易商补库需求好转，部分性价比高的煤矿价格小幅上涨。汾渭内蒙5500指数报659，报价环比持平，大同5500报717，报价环比持平，榆林5800报722，报价环比+1。

　　截至10月30日，“三西”地区煤矿产量1217万吨，周环比-0.4，其中山西地区产量294万吨，周环比+7.5，陕西地区产量370万吨，周环比-3.8，内蒙产量553万吨，周环比-4.1。大部分煤矿生产较正常，整体供应较充足

　　截至10月30日，汾渭大样本煤矿库存320.4万吨，周环比-0.5。山西地区库存87.7万吨，周环比+2.6。陕西库存80.2万吨，周环比-0.9。内蒙古库存152.5万吨，周环比-2.2。

　　动力煤市场平稳运行，主产区市场以及港口市场小幅调整，进口煤整体维稳。港口发运持续提升，但调出量偏少，库存快速积累。当前非电企业仍处于淡季，需求不强，非电企业刚需采购为主，综合影响煤炭价格支撑偏弱。但北方供暖在即，民用需求和电力需求都将出现增长，预计短期煤价震荡为主，后市有探涨可能。

　　昨日硅铁主力合约下跌0.34%（-22），收于6436元/吨，主力合约持仓增1431手。仓单方面，昨日硅铁4990张，较上一交易日增92张，有效预报1972张，较上一交易日减106张。

　　主产区价格变动：内蒙6080（-）元/吨；宁夏6100（-）元/吨；青海6100（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6380（-20）元/吨；江苏72硅铁合格块6600（-）元/吨；天津72硅铁合格块6680（+10）元/吨。

　　兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。本周Mysteel调研统计全国135家兰炭企业，涉及产能1.18亿吨，平均产能利用率为44.12%环比增加0.11%，总库存为69.96万吨环比增加4.55万吨。

　　内蒙即期生产成本6058.5（-）元/吨，青海即期生产成本6141.5（-）元/吨，宁夏即期生产成本6114.5（-）元/吨。内蒙即期利润+21.5（-）元/吨，宁夏即期利润-14.5（-）元/吨。

　　本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.78%，较上期持平；日均产量16585吨，较上期持平。周产量11.60万吨。

　　五大钢种硅铁周度需求20953.2吨，环比上周降1.93%。五大材总产量867.28万吨，环比减13.3万吨；总库存1234.9万吨，环比减24.42万吨，其中社会库存827.95万吨，环比减20.18万吨，厂内库存406.95万吨，环比减4.24万吨；表需891.7万吨，环比减2.1万吨。

　　金属镁价格小幅阴跌，且成交量无明显回升，市场多以按需采购为主，下游需求依旧恢复不佳。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17300-17400元/吨左右，主流成交价格17300-17350元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17600-17700元/吨。

　　昨日硅铁盘面弱势震荡运行，近期宏观定价氛围再起，国内会议定调明年政策预期，海外美国大选即将落地。盘面1-5价差震荡走缩，反套格局持续，主要由于近端供应增加预期下的供需关系走差。现货方面，陕西检修厂家将复产，安阳贸易市场买货积极性转弱，宁夏72硅铁标块报价6200-6250元/吨，陕西75硅铁自然块6700-6800元/吨。基本面来看，硅铁供应持稳。受现货持续走弱的影响，厂家利润再度回落，目前产区基本均亏损，内蒙宁夏仍保有一定利润，预计短期厂家复产动力转弱，供应持稳为主。需求端，铁水延续复产态势，但钢厂盈利情况走差，同时五大材厂库转为累库，库存拐点或将逐步确定，表需走弱，现阶段终端需求边际变化仍需观察。成材整体仍无重大矛盾，供需再平衡。非钢需求方面，金属镁下游需求边际改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢复但大厂仍维持检修，整体需求仍相对弱势。硅铁出口利润中性偏高水平，近期由于硅铁价格反弹，出口利润收缩，出口销售优势一般。成本端，近期兰炭价格持稳，青海电价上调、宁夏下调，产区成本持稳。展望后市，短期硅铁基本面暂无重大矛盾，整体呈现供增需稳态势，盘面交易将在宏观预期与现实见摇摆，硅铁仍有减产定价的需求。预计短期宏观异动或频发，硅铁价格宽幅震荡为主。

　　昨日锰硅主力合约下跌0.16%（-10），收于6414元/吨，主力合约持仓增4256手。仓单方面，昨日硅锰34456张，较上一交易日增1579张。有效预报10790张，较上一交易日增201张。

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6050（+50）元/吨；广西6150（+50）元/吨；宁夏6000（+100）元/吨；贵州6100（+50）元/吨。

　　昨日锰矿市场价格较为坚挺，市场观望氛围浓厚，下游议价难度增加。天津港600717）半碳酸报价33-34元/吨度，加蓬38元/吨度以上，澳块43元/吨度，部分高价报至45元/吨度；钦州港盘整为主，半碳酸报价33元/吨度，澳块44.5-45元吨度，加蓬块价格42.5元/吨度上下。

　　本期南非锰矿全球发运总量58.86万吨，较上周环比上升9.13%；澳大利亚锰矿发运总量4.06万吨，较上周环比下降33.21%；加蓬锰矿发运总量16.48万吨，较上周环比上升107.50%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿37.39万吨，较上周环比上升15%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降 100%；加蓬锰矿8.96万吨，较上周环比下降24.29%。截至10月31日 ，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为92.49万吨，其中南非到中国的海漂量为69.12万吨；澳大利亚到中国的海漂量为5.03万吨；加蓬到中国的海漂量为18.34万吨。

　　库存方面，截至11月01日，中国主要港口锰矿库存624.2万吨，环比减10.9万吨；其中天津港546.1万吨，环比减10.1万吨，钦州港63.1万吨，环比减0.8万吨。

　　Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.75%，较上周减0.15%；日均产量27200吨，增485吨。锰硅周产190400吨，环比上周增1.82%。

　　五大钢种硅锰周需求127088吨，环比上周减2.02%；日均铁水产量235.47万吨，环比减0.22万吨；高炉开工率82.44%，环比增0.30个百分点；高炉炼铁产能利用率88.40%，环比减0.08个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比减3.90个百分点。

　　昨日锰硅盘面盘面弱势震荡运行，近期宏观定价氛围再起，国内会议定调明年政策预期，海外美国大选即将落地。云南进入枯水期，电费上涨至0.5元/度左右。内蒙个别检修结束的工厂准备复产，另有新增产能准备投产。现货偏强运行，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价6000-6150元/吨，南方主流报价6050-6150元/吨。基本面来看，焦炭提降、锰矿价格持续阴跌，锰硅产区利润有所修复，内蒙、宁夏复产速度加快。内蒙本月及下月均存在新增产能，厂家复产速度加快；南方工厂受利润再度走弱的影响，复产意愿不强。云南正式进入枯水期，减产状态将持续。整体锰硅供应存在增长预期，减产定价仍是重点。需求端，铁水延续复产态势，但钢厂盈利情况走差，同时五大材库存拐点基本确定，表需季节性走弱，现阶段终端需求边际变化仍需观察。成材整体仍无重大矛盾，供需再平衡。锰矿方面，供需宽松仍是现实，近期天津港锰矿到港下滑，港口库存高位回落，但总库存仍维持历史同期高位，本周有加蓬大船到港。11月南非发往中国量将有所减少，同时Comilog宣布减产，合金厂冬储备货陆续开启，锰矿存在供减需增预期，关注库存变动。短期盘面定价将在宏观预期及弱现实之间摇摆，锰硅供需宽松、成本端锰矿仍有拖累可能。关注会议政策兑现情况。预计短期宏观异动或频发，锰硅价格宽幅震荡运行为主。

　　昨日沿海主流区域油厂报价上调0-20元/吨，天津3030元/吨跌20元/吨，山东2980元/吨跌10元/吨，江苏2980元/吨持平，广东2990元/吨持平。

　　全国主要油厂豆粕成交13.92万吨，较前一日减少5.06万吨，其中现货成交7.12万吨，远月基差成交6.8万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率下降至52.98%。

　　美国农业部将于11月8日1700 GMT（北京时间11月9日1:00）发布11月供需报告，预计将下调美国大豆产量和单产预估。根据一项针对行业分析机构的调查结果，分析机构平均预计USDA报告将显示，美国2024-25年度大豆产量预计为45.57亿蒲式耳，预估区间介于44.95-46.4亿蒲式耳。美国2024-25年度大豆单产预计为每英亩52.8蒲式耳，预估区间介于52.1-53.8蒲式耳。2024/25年度美国大豆期末库存料为5.32亿蒲式耳。

　　美国农业部(USDA)表示，出口商向未知买家销售13.2万吨美国大豆，为其每日报告系统近期公布的一系列销售公告再添一笔。

　　美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2024年10月31日当周，美国大豆出口检验量为2,158,646吨，此前市场预估为1,800,000-2,650,000吨，前一周修正后为2,628,439吨，初值为2,393,628吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,399,413吨，占出口检验总量的64.83%。

　　CBOT收盘后，美国农业部发布的作物生长报告显示，截至2024年11月3日当周，美国大豆收割率为94%，低于市场预期的95%，前一周为89%，去年同期为89%，五年均值为85%。

　　罗萨里奥谷物交易所周一在一份报告中称，阿根廷周末期间的降水料对该国南部农业生产区2024/25年度的大豆和玉米作物播种有利，同时对当地的小麦作物也有利。

　　油脂偏强，叠加美豆需求较好，美豆价格反弹。当前美豆供应充裕，收割进度快，巴西新作呈增产格局，全球供应长周期继续增加。当前市场交易话题相对匮乏，盘面继续在1000美分上下波动。

　　国内豆粕库存下滑，但仍在同期高位超导材料，价格难言乐观。连粕在3000以下抄底资金入场积极，阶段性维持震荡表现。短期关注美国大选，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。

　　现货昨日震荡运行，全国均价17.15元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤。其中河南均价为17元/公斤，较前一日下跌0.11元/公斤;辽宁均价为16.72元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤;四川均价为17.1元/公斤，较前一日下跌0.1元/公斤;广东均价为18.51元/公斤，较前一日基本持平。

　　自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为488.20元/头，较上周减少8.52元/头；5000-10000头规模出栏利润为463.10元/头，较上周减少8.4元/头。外购仔猪育肥出栏利润为213.35元/头，较上周减少8.53元/头。

　　当周生猪交易均重125.50公斤，周环比降幅0.45%，年同比增幅2.88%。当周体重较上周下降0.57公斤；其中集团猪场体重下降0.95公斤，散户体重增加明显，当周出栏均重136.9公斤；周内规模猪场出栏市占率较上周仍有小幅提高，散户惜售为主，主动出栏意向不积极。

　　目前市场供应端有压力，且供应量在持续释放和加强，需求尚未开启年底腌腊备货，行情仅有小幅的降温提振。目前二育补栏谨慎，进入11月，或迎来二育及散户的一部分积极出栏，行情存在一定压力。更长周期则关注集团年底出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面有向现货回归趋势，前期多单继续持有。

　　11月5日，现货价格回暖，东北三省及内蒙主流报价1920-2070元/吨，局部较昨日下跌10元/吨；华北黄淮主流报价2060-2120元/吨，较昨日基本持平；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2200-2220元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2200-2220元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2340元/吨，较昨日上涨10元/吨。一等玉米装箱进港2160-2180元/吨，二等玉米平仓2200-2220元/吨，部分较昨日持平。

　　中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第44周末，广州港601228）口谷物库存量为155.70万吨，较上周的152.60万吨增加3.1万吨，环比增加2.03%，较去年同期的198.00万吨减少42.3万吨，同比下降21.36%。其中：玉米库存量为28.50万吨，较上周的26.60万吨增加1.9万吨，环比增加7.14%，较去年同期的92.40万吨减少63.9万吨，同比下降69.16%；高粱库存量为71.00万吨，较上周的62.50万吨增加8.5万吨，环比增加13.60%，较去年同期的51.30万吨增加19.7万吨，同比增加38.40%；大麦库存量为56.20万吨，较上周的63.50万吨减少7.3万吨，环比下降11.50%，较去年同期的54.30万吨增加1.9万吨，同比增加3.50%。

　　目前东北新粮陆续上市，市场供应增加,但有调节性储备提振，农户卖粮积极性一般，价格小幅波动；华北深加工门前到车辆仍在高位，而基层购销仍显清淡，价格震荡。现货供需仍显宽松，盘面在阶段性炒作之后继续推升动力匮乏，但替代及进口在4季度都将明显转弱，且目前利空发酵相对充分，叠加增储预期，盘面价格在2150底部支撑确定性较强，整体维持震荡偏强预估，前期2501合约多单继续持有。

　　巴西10月上旬产糖量为244.3万吨，同比增幅达8%，累计产糖量为3559.1万吨，同比增幅达1.93%，后续产量预计可能小幅高于当前市场主流预估水平。且巴西近期迎来降雨，整体来看，原糖继续冲高动能不足，维持高位震荡格局，承压24美分/磅。原糖的波动对国内市场的影响力减弱，随着甘蔗糖厂相继开机，市场供应量逐渐增加，同时考虑到当前白糖正处于消费淡季，需求表现平平，交易活跃度不高，整体来看，短期内郑糖盘面保持高位震荡，但中期逢高承压，关注6000元/吨压力位。

　　10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3383.2万吨，较去年同期的3292.8万吨增加90.4万吨，同比增幅2.75%；甘蔗ATR为160.3kg/吨，较去年同期的149.84kg/吨增加10.46kg/吨；制糖比为47.28%，较去年同期的48.12%减少0.84%；产乙醇20.07亿升，较去年同期的17.51亿升增加2.56亿升，同比增幅14.63%；产糖量为244.3万吨，较去年同期的226.2万吨增加18.1万吨，同比增幅达8%。

　　市场等待美国大选及中国宏观政策，宏观方面不确定性较强，目前基本面方面，新棉成本使得郑棉主力合约14300及以上成为较明确的压力区间，国内棉价逢高承压，产业下游需求也不强，近期产业下游棉纱、坯布成品库存逐步累积，不过目前库存压力不大，棉价也暂难深跌。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观政策。

　　USDA：截止10月27号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为97%；去年同期水平为92%，较去年同期水平快5个百分点；近五年同期平均水平在94%，比近五年同期平均水平快3个百分点。 截止10月27号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为52%；去年同期水平为47%，较去年同期快5个百分点；近五年同期平均水平在46%，比近五年同期平均水平高6个百分点。

　　截至11月5日，郑棉注册仓单3185张，较上一交易日增加5张；有效预报132张，仓单及预报总量3317张，折合棉花13.27万吨。

　　11月5日，全国3128皮棉到厂均价15235元/吨，跌40元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22377元/吨，稳定；纺纱利润为618.5元/吨，增加44元/吨；原料棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润增加。

　　11月5日，全国鸡蛋价格多数走低，主产区鸡蛋均价为4.53元/斤，较昨日价格走低。货源供应多数正常，市场整体消化速度减慢。

　　鸡蛋供应量维持充足局面，下游需求量逐渐减少，但目前各环节库存压力均不大，因此预计本周全国鸡蛋价格虽有下跌可能，但幅度不大，多数时间或暂稳观望。

　　马棕因马币坚挺而下跌，影响国内。国内市场情绪走弱，受空头增仓影响，郑州菜油期货大幅下跌，影响豆油期货。连豆油震荡后下跌，主力1月合约报8612元，较上昨日收盘价下跌58元。现货多下跌，基差报价多稳，部分地区窄幅波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8790元/吨，较昨日下跌60元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2501+180。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9850元/吨，较昨日下跌60元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2501+240。

　　印尼将把11月份的毛棕榈油(CPO)参考价格从10月份的每吨893.64美元上调至961.97美元。基于新的参考价格，11月份毛棕榈油的出口税将为每吨124美元。

　　泰国和马来西亚边境的贸易官员已经接到指示，密切监控来自马来西亚棕榈油的动向，因泰国棕榈油价格高企吸引了走私者。泰国公共关系办公室周一称，他们在周末期间检查了通过边境检查站的棕榈油运输情况。

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，10月马来西亚棕榈油产量环比下降7.3%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.54%，出油率（OER）环比增加0.05%。

　　彭博预估10月马来西亚棕榈油产量177万吨，环比下降2.70%，出口163万吨，环比增长5.80%，库存193万吨，环比下降4.50%。

　　监测数据显示11月5日，马来西亚24度报1185美元，理论进口成本为10349-10433元，昨日下跌96元；和当日港口现货对比，有559-583元的进口亏损，亏损幅度较昨日扩大了8元。

　　棕榈油方面，受产量和库存下降的利多逐步消化的担忧，毛棕油期货近期存在着逐步向下回落并回补下方缺口的可能，关注能否在4600-4650令吉区间获得支撑而逐步止跌企稳。国内方面，在大连棕榈油期货市场高位震荡调整，短线元附近展开调整，目前连棕油期货的长线上扬通道保持良好，经过本轮调整后，仍有跟随马棕走势再次震荡走强的机会。豆油方面，市场关注的焦点在于美国大选，人们担心特朗普获胜后实施关税提案，这可能扰乱美国农产品贸易。根据时间来看，6日公布大选结果，在大选结果出来之前，盘面波动空间不大，CBOT大豆仍在1000美分附近震荡。国内方面，在上周贸易商集中采购之后，目前工厂成交已经减少，昨日工厂成交仅1.5万吨。贸易商不会囤货，在采购了一定量的货之后，不会继续采购。而统计数据显示，上周末工厂豆油库存并没有减少，受此影响，基差报价再度上涨的可能性下降，有望逐步趋稳。

　　国内花生价格震荡小跌，部分产区基层上货量有限，需求方按需拿货，市场交易一般，成交以质论价 。目前河南白沙通货米报价4.25-4.30元/斤，大花生通货米报价4.35元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价4.25-4.30元/斤；兴城花育23开始上市，通货米报价4.25元/斤，上货量有限。

　　国内一级普通花生油报价13700元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为16700元/吨左右。

　　目前来看，国内花生市场销量确实表现一般，且跟涨难度大，部分市场表现倒挂，贸易商采购依然择价按需为主，上涨则缺乏交易量的配合 ；另一方面，油厂成交价格弱稳，油厂收购难度大，鲁花、中粮油厂近日到货量寥寥无几，成交以质论价。预计近期花生价格震荡运行。

　　南疆灰枣主产区气温在2 -18 ，巴州、皮山地区下树进展较快，根据质量不同成交区间价格在7.00-10.00元/公斤，质量不错的货源主流成交在8.50-9.50元/公斤，阿克苏、阿拉尔地区主流成交价格集中在6.00-7.20元/公斤，部分枣农价格预期较高，喀什地区进展较慢，待集中下树后收购价格或明朗化，跟进下树进展及原料收购价格变化。

　　河北崔尔庄红枣市场大小车到货30车左右，市场货源供应充足客商拿货积极性下降，参考到货超特10.70-11.80元/公斤，特级10.90-11.10元/公斤，一级10.00-10.50元/公斤，价格较上涨下调0.20-0.30元/公斤，二级9.30-9.80元/公斤，到货量较少价格上涨0.20-0.30元/公斤，整体成交在7车左右。广东如意坊市场今日共到货3车，其中河北到货2车，参考品牌到货一级11.50元/公斤，二级10.50元/公斤，市场成交1车左右。

　　新疆灰枣进入下树阶段，销区市场红枣货源供应持续，客商按需采购合适货源，销区市场成交量下滑，短期现货价格趋稳运行。

　　栖霞产区晚富士地面交易进入收尾阶段，余货相对有限，以质论价成交。纸袋晚富士80#以上价格在3.00元/斤左右（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.00元/斤左右（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格0.80-1.50元/斤，条纹80#以上一二级价格3.50-4.00元/斤左右。沂源产区晚富士交易基本结束，地面余货不多，少部分客商提前预定库存优质好货，出库交易并未全面展开。当前75起步晚富士统货价格2.00元/斤左右。

　　洛川产区晚富士陆续出库，目前出货交易多以果农统货、高次为主，走货速度一般。目前库存70#以上纸袋晚富士好统货价格3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.20-2.50元/斤。渭南产区晚富士地面交易基本结束，余货量不多，客商拿货积极性尚可，以质论价为主。当前晚富士70#起步片红半商品价格在2.70-2.80元/斤。

　　山东烟台产区晚富士交易到了收尾阶段，余货多以质论价，下货速度一般。陕西、甘肃目前局部地面货交易仍在进行，果农有挺价情况出现，客商拿货积极性受挫。冷库中陆续有高次、统货交易展开，基本以市场客商拿货为主，辽宁晚富士继续交易中，以质论价，行情稳定。

　　截至11月5日，OPEC+正式决定将减产延期至12月底，叠加局部需求担忧缓和，国际油价上涨。NYMEX原油期货12合约71.47涨1.98美元/桶或2.85%；ICE布油期货01合约75.08涨1.98美元/桶或2.71%。中国INE原油期货主力合约2412涨3.2至530.6元/桶，夜盘涨7.1至537.7元/桶。

　　在2023年11月30日举行的第36次部长级会议上，七个欧佩克及其减产同盟国国家宣布额外自愿每日减产220万桶，旨在支持石油市场的稳定与平衡。其中沙特阿拉伯每日自愿减产100万桶；伊拉克22.3万桶；阿拉伯联合酋长国16.3万桶；科威特13.5万桶；哈萨克斯坦8.2万桶；阿尔及利亚5.1万桶；阿曼4.2万桶，这些自愿减产从2024年1月1日至3月底。除此之外，俄罗斯联邦还宣布在同一时期（从1月1日至2024年3月底）自愿削减日产量50万桶。

　　截止10月29日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计142333手，比前一周减少57712手；相当于减少5771.2万桶原油。

　　欧佩克+推迟增产计划，结合亚洲经济和需求数据的改善，有助于提供油价短期支撑。然而，地缘政治局势的不确定性，特别是伊朗对以色列的潜在军事行动，仍然构成重大风险因素，可能会在未来继续扰动市场情绪，总体看油价短期有小幅走强空间，但需持续关注美国大选对于市场的影响，预计WTI运行区间[69,75];Brent在[73,77]; SC波动给到[515,565]，仅供参考。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，黑龙江地区部分生产装置计划检修，山西部分设备则计划恢复生产，整体日产量预计保持在高位。港口方面，由于尚无出口集港订单，库存变化有限。而企业库存因下游采购偏短线且日产维持高位，导致累库压力依然存在，总体上国内尿素供应依旧充足；2.在需求方面，复合肥行业随着冬储预收的推进，生产计划按订单进行，预计下周开工率将持续上升；胶合板厂则维持刚需采买，开工率变化不大，需求短期内难以显著提升；农业需求主要依赖淡季储备，直接农需则相对有限；3.库存方面，尿素企业总库存量125.14万吨，较上周增加7.88万吨，环比增加6.72%。国内尿素企业库存继续上涨，外发为主的部分区域企业库存依旧上涨为主，近期尿素价格低位波动，少数企业因装置停车库存下降，另外部分企业仅维持产销平衡，去库依旧缓慢；4.成本方面，天然气方面，天然气价格存上涨预期，部分企业成本压力增加，装置负荷存下降可能。煤炭方面，预计下周无烟块煤市场需求端支撑仍有限，而供应有增加预期，供强需弱格局下煤价或承压运行。综合来看，原料价格涨跌不一，对部分工艺存支撑。

　　1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平衡表维持累库+冬储预期+装置检修预期；2. 根据卓创的统计口径，2024年前三季度中国尿素出口量25.39万吨，较去年同期下降91.03%。其中9月尿素出口量0.93万吨，环比减少63.69%，同比减少99.22%。从主要贸易伙伴情况来看，9月巴西、中国香港、菲律宾为前三贸易伙伴，占比为81.27%。2024年前三季度，中国尿素出口出现显著结构性变化，尽管总体出口量减少，但对韩国和日本的车用尿素出口占比显著提升，反映出这些国家对高附加值产品的强烈需求，以及中国在某些细分市场上的竞争力提升。然而，普通尿素出口逐渐减少，特别是对印度和东南亚的出口减退，显示我国尿素供应优先满足国内需求为主。

　　单边以波段思路为主，目前市场低端成交增加，短期多单持有，压力位区间给到[1850,1870]，若突破则上方空间进一步打开；期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

　　11月5日，亚洲PX价格偏弱维持。原料端隔夜盘价格上涨，不过上午PX商谈水平仍没有起色。而随着油价以及PTA期货午间震荡上涨，PX商谈水平略有反弹，但下午油价以及PTA回落，PX商谈区间再度走弱。PX基本面无新增变动，市场现货商谈气氛较清淡，零星卖盘报价为主。上午PX商谈价格僵持。实货12月在840，1月在850卖盘报价，浮动价Q1在-21/-10商谈；实货换月，12/1换月在-8有卖盘；纸货1月在861/866商谈。午后PX商谈水平上行，纸货12月在856/858商谈，1月在865/868商谈。下午PX商谈价格涨后略有回调，实货12月在840有卖盘；纸货1月在866，5月在888均有卖盘报价。尾盘实货12月在825/844商谈，1月在842/847商谈，12/1换月在-15/-8商谈。两单1月亚洲现货均在846（逸盛和摩科瑞卖给GSC）成交。（单位：美元/吨）

　　11月5日，亚洲PX下跌1美元/吨持稳至843美元/吨，折合人民币现货价格6980元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN至172美元/吨附近。

　　供应：上周亚洲及国内PX开工环比继续下降。目前国内PX负荷至79.6%（-1%），亚洲PX负荷至73.9% （-0.9%）。

　　需求：华东一套200万吨PTA装置目前升温重启中，该装置1月底停车；华东一套250万吨PTA装置逐步停车中，预计一周附近。目前PTA负荷降至79.8%。

　　本周市场不确定因素较多，中东地缘有所升级，叠加OPEC+增产计划推迟，预计油价短期受到支撑，但需求偏弱预期下油价反弹空间仍受限。国内部分PX装置检修持续，叠加海外重整装置计划减产，11月PX供应预期下降。但因短流程效益较好，部分PX工厂外采MX补充负荷使PX减量有限，目前PX现货供应宽松，现货浮动价依然偏弱，短期PX驱动不足，跟随油价震荡，但原料MX偏弱预期仍拖累PX走势。策略上，PX短期弱反弹对待，观望或等做空机会；关注多PX空原油套利机会。

　　11月5日，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差企稳，个别聚酯工厂有递盘。个别主流供应商出货。11月中上主港主流在01-85~86有成交，个别略低，零星宁波货在01-90附近商谈，价格商谈区间在4850~4910附近。11月下个别主港在01-85有成交。主流现货基差在01-86。

　　供应：华东一套200万吨PTA装置目前升温重启中，该装置1月底停车；华东一套250万吨PTA装置逐步停车中，预计一周附近。目前PTA负荷降至79.8%。

　　需求：上周聚酯负荷提升至92.9%附近。11月5日，江浙涤丝价格多稳，产销整体偏弱。江浙加弹、织造、印染短期仍将维持高位负荷运行，但目前出货节奏上有品种上的差异，不排除部分出货较弱的品种降开工，但时间上预期在11月下。而华南已经出现织造的降负。短期涤丝供给上有负荷进一步提升的可能，11月的涤丝供需处于边际走弱期。涤丝工厂操作上跟随成本为主，警惕宏观因素的扰动。

　　10月PTA供需维持偏紧格局，但11月PTA装置检修计划不多，后期供需预期偏弱。虽目前码头库存水平偏高，但随着PTA逐渐入交割库，流通性固化，PTA基差止跌反弹，PTA绝对价格趋势随成本端弱反弹为主。策略上，TA短期观望或等做空机会；TA1-5逢高反套为主。

　　11月5日，原油上涨，聚酯原料及直纺涤短期货冲高回落。现货工厂报价维稳，成交优惠商谈，期现及贸易商优惠适度缩小。直纺涤短销售有所好转，截止下午3:00附近，平均产销74%，部分工厂产销：70%、60%、100%、55%、100%、50%、80%，100%，50%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心6950-7150元/吨出厂或短送，福建7150~7200附近短送，山东、河北主流7050-7250元/吨送到。

　　目前短纤现货加工费尚可，短纤工厂回升至年内偏高水平，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂成品库存逐步回升。随着直纺涤短价格跌至低位，下游低位采购增加，目前下游原料储备普遍在半个月附近；且原料端支撑有限，短期下游消化原料备货为主，短纤工厂高库存压力难以明显缓解，预计短纤维持低位震荡走势。策略上，PF12在产业链中偏空配；PF12盘面加工费逢高做缩为主，在900-1200区间操作。

　　11月5日，内盘方面，上游聚酯原料期货上涨，聚酯瓶片工厂报价局部小幅上涨。日内聚酯瓶片市场低位成交尚可，多为刚需补货为主。11-12月订单主流成交在6150-6300元/吨出厂不等，局部略低6100-6130元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。出口方面，受上游原料上涨影响，聚酯瓶片工厂出口报价多上调5美元。华东主流瓶片工厂商谈区间至820-845美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至815-835美元/吨FOB主港不等，个别略高，整体视量商谈优惠。

　　目前瓶片开工率回到高位，且瓶片工厂暂无11月检修计划，预计11月供应仍维持高位，另外国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片季节性累库。估值方面，供需弱预期下，加工费整体水平偏低，且现货加工费有向盘面加工费收敛的趋势，即500元/吨以下的低位水平，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需预期偏弱，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。策略上，关注PR2503在6400以上逢高做空机会；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。

　　11月5日，乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈一般，午后基差略有走弱。夜盘乙二醇高开调整，现货低位成交至4630元/吨附近，买盘跟进一般。日内现货震荡抬升，但基差表现偏弱，午后本周现货成交至01合约升水38-40元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行，近期船货主流商谈在550-554美元/吨附近，场内买卖价差略宽泛，成交较为僵持。

　　供应：乙二醇整体开工67.24%（-0.05%），其中煤制乙二醇开工62.38%（-1.47%）。

　　需求：上周聚酯负荷提升至92.9%附近。11月5日，江浙涤丝价格多稳，产销整体偏弱。江浙加弹、织造、印染短期仍将维持高位负荷运行，但目前出货节奏上有品种上的差异，不排除部分出货较弱的品种降开工，但时间上预期在11月下。而华南已经出现织造的降负。短期涤丝供给上有负荷进一步提升的可能，11月的涤丝供需处于边际走弱期。涤丝工厂操作上跟随成本为主，警惕宏观因素的扰动。

　　10月底煤制装置意外增加，榆能、美锦等装置恢复进度推后，使得11月煤制供应下修，因此预计11月开工率提升有限，叠加港口库存大幅累库概率较低，对乙二醇形成支撑，但由于原油上行驱动有限，且下游逐步进入淡季，另外前期沙特装置重启，使得进口预期小幅上修，11月乙二醇供需平衡附近，压制乙二醇上涨高度，因此，乙二醇11月或延续震荡格局。中长线，随着国内装置重启以及需求淡季的影响，乙二醇供需转弱，累库预期。策略上，建议减仓，以防范美国大选带来的宏观不确定性事件。

　　国内液碱市场成交氛围尚可，广东50%液碱价格上涨，其他地区价格稳定为主。山东地区受氧化铝采购需求支撑，多数企业价格稳定，也有氯碱企业价格小幅下调，32%液碱主流成交区间不动，50%液碱价格稳定。广东地区近期货源偏紧，价格小幅上调。山东32%离子膜碱市场主流价格980-1055元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1620-1630元/吨。

　　国内PVC粉市场价格窄幅整理，贸易商现货报盘变化不大，点价货源部分有价格优势，实单成交以低价为主。下游采购积极性不高，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5270-5400元/吨，华南主流现汇自提5320-5380元/吨，河北现汇送到5180-5220元/吨，山东现汇送到5230-5320元/吨。

　　开工：截至10月31日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87.99%，环比提升3.88个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在86.37%，环比回升2个百分点。

　　库存：截至10月31日，华东样本企业32%液碱库存17.21万吨，较上期下降增加7.46%。山东样本企业32%液碱库存3.52万吨，较上期增加0.28%。

　　开工：截至10月31日，PVC粉整体开工负荷率为76.5%，环比提升1.48个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为74.95%，乙烯法PVC粉开工负荷率为80.91%。

　　库存：截至10月31日，PVC社会库存样本环比减少0.77%至47.45万吨，同比增加12.28%；其中华东地区在42.25万吨，华南地区在5.2万吨。

　　烧碱开工回升至高位，据后续检修计划 11 月上主产区仍有大厂检修但涉及时间较短，行业整体检修力度在 11 月中后逐步放松。下游氧化铝端在高利润下积极性较高，但近期开工回落对烧碱需求支撑转弱；且中期看氧化铝开工受环保、调试等影响难给到进一步需求驱动。非铝对高价已有抵触，印染化纤逐步转弱驱动向下。当前基差维持高位，但烧碱区域货源紧张问题已有所缓解。盘面思路上高空参与为主，关注主产区检修及宏观扰动。

　　PVC当前开工季节性偏低但四季度中后段大概率提升至偏高水平，而需求端国内年末施工受限，政策效果尚未兑现至地产端，终端采买谨慎难支撑价格上行。出口方面近期亚洲市场价格上提，但年底BIS认证再度到期受船期影响预计印度商采买谨慎，放量难度大。从当前库存看预计后续将维持同比明显高位水平运行，对价格形成压制。01合约在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下预计低位运行，思路上逢高空参与，上方阻力暂看5800。需关注宏观政策超预期的影响。

　　华东市场苯乙烯震荡走稳，至收盘现货8890-8940，11月下8760-8820，12月下8540-8590，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，市场以少量纸货报盘为主，美金纸货报盘预估在1030-1050。

　　纯苯市场价格重心继续上涨，截止收盘江苏港口现货商谈7330 / 7350元/吨，11月下商谈7350 / 7370元/吨，12月下商谈7380 / 7400元/吨。FOB韩国1月一单成交在901美元/吨。

　　苯乙烯供应：截至10月31日，中国苯乙烯工厂整体产量在30.4万吨，较上期降0.92万吨，环比-2.94%；工厂产能利用率68.31%，环比-2.07%。

　　苯乙烯库存：截11月4日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：2.61万吨，较上周期下降0.92万吨，幅度降26.06%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.3万吨，较上期库存数据降0.1万吨，环比-7.14%。

　　纯苯库存：截至11月4日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：10.1万吨，较上期库存9.5万吨上升0.6万吨，环比上升6.32%；较去年同期库存3.2万吨上升6.9万吨，同比上升215.63%。

　　纯苯延续涨势，主因油价近期偏强对纯苯有托底支撑，此外部分客户做缩苯乙烯加工差—买纯苯空苯乙烯，以及近期欧美纯苯企稳、美湾库存有限下市场预计韩国纯苯分流。苯乙烯方面，新一期港口库存数据已处近五年新低，叠加市场对政策预期再起，盘面止跌反弹。基本面看供应端11月新增检修有限；且当前在生产利润偏高下或刺激积极性。下游3S开工有所松动，整体看利润仍偏低、采买谨慎对苯乙烯价格难形成有效持续驱动。综上11月苯乙烯自身供需或边际转弱但库存明显低位下驱动有限。苯乙烯盘面短期震荡对待，中期思路逢高空参与，上方压力暂看8700一线。

　　内地成交尚可，港口因预期海外装置减产而氛围转好，持货商拉高排货，但业者买涨依然谨慎，整体成交放量未有增加，弱现实、强预期格局持续，叠加国内股市上涨提振风险偏好情绪，盘面围绕预期定价有机硅材料杂志官网，继续关注海内外装置运行和库存去化进展，维持多配思路。

　　股市上涨氛围带动，资源方涨价，下游工厂刚需补库，整体来看短期基本面不差、预期受新产能投产承压，逢高空配。

　　股市上涨氛围带动，资源方涨价，华东、华南区域成交改善放量，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，盘面持续升水，建议空配。

　　据卓创资讯，截至11.5日，华南LPG民用气现货低端4950(+100)元/吨，交割区域可交割现货华东价格4700(+110)元/吨。

　　内需油品类需求近2日有改善，烷基化油、MTBE产销率超过100%，燃烧需求启动慢，低价补库为主，倾向认为燃烧需求和进口缩减预期有望支撑市场，关注PG12合约 4500附近支撑。

　　截至11月5日，丁二烯山东市场价11175（-225）元/吨；丁二烯CIF中国价格1400（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价14700（+100）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-1950（-100）元/吨，基差350(+40)元/吨。

　　10月，我国丁二烯产量为39.94万吨，环比+4.23%；我国顺丁橡胶产量为11.09万吨，较上月增加0.84万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5627万条，环比-0.6%，1-10月同比+7.49%；我国全钢胎产量为1054万条，环比-12.31%，1-10月同比-3.49 %。

　　截至11月1日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均提升，其中，丁二烯行业开工率为69.4%，环比+4.5%；高顺顺丁橡胶行业开工率为66.1%，环比+11.6%；半钢胎样本厂家开工率为79.7%，环比+0.1%；全钢胎样本厂家开工率59.2%，环比+0.5%。

　　截至10月30日，丁二烯港口库存26500吨，较上期+500吨，环比+1.9%；顺丁橡胶厂内库存为23800吨，较上期+1300吨，环比+5.8%；贸易商库存为2490吨，较上期-795吨，环比-24.2%。

　　隆众资讯11月5日报道：菏泽科信化工有限公司8万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置预计短线日，泰国天胶原料维持下跌趋势，但宏观扰动下，橡胶板块震荡运行，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收14350元/吨，涨幅1.29%（较前一日结算价）。成本端11月中韩石化、福建联合石化装置维持停车检修，中石化英力士投产情况有待继续关注，暂无产量释放预期下，预计国内产量整体小幅波动为主，且丁二烯下游利润回升，提振丁二烯需求，但进口套利窗口仍存在，且东南亚乙烯裂解价差仍在300美元/吨附近，预计东南亚丁二烯供应充裕，或使中国丁二烯净进口量增加，远期来看，在船货到港预期及天津新产能投放消息影响下，丁二烯存走弱预期。供应端预计齐鲁石化高顺顺丁橡胶装置重启运行，且茂名石化高顺顺丁装置检修计划取消，11 月国内顺丁橡胶月度产量及产能利用率环比或进一步提升。需求端11 月份半钢胎整体订单表现将支撑企业维持高开工状态，全钢胎样本企业产能利用率存小幅提升可能。替代品方面，虽泰混现货仍偏紧，但预计国内外产区天胶原料价格保持回落趋势，关注青岛天胶库存累库拐点。总体来看，BR成本支撑松动，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，同时天然橡胶承压下行，预计11月BR震荡偏弱。

　　【原料及现货】截至11月5日，杯胶58.15(-0.20)泰铢/千克，胶乳63.50（0）泰铢/千克，云南胶水16100（0），海南胶乳16900（-400）元/吨，全乳胶上海市场16950（+200）元/吨，青岛保税区泰标2060（+40)美元/吨，泰混16650（+150）元/吨。【轮胎开工率】截至10月31日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.73%，环比+0.05个百分点，同比+1.06个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.19%，环比+0.27个百分点，同比-5.16个百分点。周内半钢胎企业产能利用率小幅波动，各企业维持高开工状态，近期全钢胎各企业排产情况表现不一，检修企业开工逐步恢复，带动整体产能利用率小幅提升。预计下周期半钢胎企业产能利用率维持平稳运行，全钢胎企业产能利用率存走低预期。

　　【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前三季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为216.9万吨，同比增9%。其中，标胶合计出口139.7万吨，同比增25%；烟片胶出口25.2万吨，同比降7%；乳胶出口50.4万吨，同比降14%。

　　1-9月，出口到中国天然橡胶合计为71.3万吨，同比降7%。其中，标胶出口到中国合计为57万吨，同比增15%；烟片胶出口到中国合计为2.3万吨，同比降60%；乳胶出口到中国合计为11.7万吨，同比降45%。

　　1-9月，泰国出口混合胶合计为90.1万吨，同比降31%；混合胶出口到中国合计为87.7万吨，同比降32%。

　　【逻辑】供应方面，东南亚主产区降雨减少，对割胶工作影响减小，海外原料上量预期，原料价格持续回落，泰国胶水有加速下跌趋势。需求方面，半钢开工率高位波动，库存稍有走低，全钢企业根据自身库存情况灵活控产。综上，海外混合到港呈现增加态势，青岛混合胶库存延续累库，基本面边际走弱，但受宏观情绪提振，带动胶价反弹。近期宏观波动较大，待宏观情绪企稳后可考虑轻仓试空或卖出19000看涨期权。

　　工业硅：新仓单增加，期货价格午后减仓下跌【现货与期货价格】11月5日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11850元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12200元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比不变，新疆99硅均价11300元/吨，环比不变。昆明、四川地区小幅上涨50元/吨。SI2411收盘价为10000元/吨，下跌1.51%；SI2412收盘价为12715元/吨，回落195元/吨。

　　【供应】从供应角度来看，10月工业硅产量预计小幅回升，主因新疆地区开工率回升。11月工业硅产量预计高位震荡，一方面西南部分企业计划停炉检修，另一方面可关注新增产能投放带来的产量增量。

　　【需求】从需求角度来看，11月需求预计小幅下跌，四川地区多晶硅企业有可能减产，有机硅、铝合金步入淡季。多晶硅价格维稳，产量预计年底有小幅下降。一是因为前期复产后，库存有所积累，二是因为枯水期四川电价抬升，或有部分产量将向西北地区转移，三是光伏产业多次开会应对价格持续下跌，后期或将有产能控制举措以提振价格。

　　【库存】库存持续增加和仓单持续减少，据SMM，全国社会库存共计50.2万吨，环比上月增加1.4万吨，仓单不断流出，10月流出近4000手，折2万吨。

　　【逻辑】新仓单增加，期货价格午后减仓下跌。从基本面来看，11月进入平枯水期，电价上涨，川云南地区工业硅企业开工率将下降，但同时年底四川地区多晶硅也有减产可能，因此供需双减，预计对平衡影响较小。同时，年底工业硅仍有新产能投放，从产量端来看，供应仍将处于高位。从库存角度来看，11月工业硅期货仓单需集中注销，大量仓单将变成现货，进一步增加现货市场供应充裕度。从基本面看，在高供应的情况下，工业硅价格难以大幅上涨。但需关注远期光伏产业恢复预期以及能耗控制对工业硅价格的带动作用。后期可以关注多晶以及工业硅产量变化的情况，新仓单注册情况，以及11月仓单集中注销的影响。

　　【操作建议】考虑到目前基本面偏弱，但远期市场预计光伏产业链价格上行将对工业硅价格有带动作用，波动率或将增加。若价格继续上涨，可考虑买入看跌期权。

　　本周纯碱产量71.10万吨，环比减少1.52万吨，跌幅2.09%。轻质碱产量29.28万吨，环比减少0.69万吨。重质碱产量41.82万吨，环比减少0.83万吨。截止到2024年10月31日，本周国内纯碱厂家总库存167.77万吨，较周一增加1.47万吨，涨幅0.88%。其中，轻质纯碱72.46万吨，环比增加0.97万吨，重质纯碱95.31万吨，环比增加0.50万吨。

　　纯碱：发投昆仑昨日公布减量三成，对盘面有一定情绪影响。盘面近期存有一定的宏观多头情绪，但受制于纯碱较大的供需压力和持续的累库格局，盘面整体压力较大，向上缺乏驱动。从纯碱自身基本面来看，未来供需格局相较玻璃过剩更为明显，下游浮法玻璃和光伏玻璃产线减量明显，加剧了纯碱的过剩压力。根据供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续。因此纯碱后市关注重点为上游降负情况，当下的供需结构下依然是过剩格局，但近期有会议的政策预期，可关注人大会之后盘面回归弱现实定价的交易机会。

　　玻璃：玻璃冷修减量明显，盘面供应减量及宏观氛围转暖的驱动下大幅反弹，带动现货市场投机需求转好，玻璃上游库存大幅去库。当下玻璃供应量已经有较大幅度减量，未来还有一定的减量预期。后市需要跟踪中下游拿货后的消化情况，以及终端需求能否看到实质好转。短期依然存有人大会的政策预期，但盘面月底出现续涨乏力，继续上涨需要基本面支持或进一步的政策强预期。人大会结束前存预期变数，01低位在手多单前期我们已经建议止盈离场，关注会议后释放的宏观信号，若有超预期的政策刺激则可回调低多对待，月间可考虑15反套。